如何从联邦基金期货倒推加息概率(联邦基金期货合约)

美国联邦储备委员会（美联储）通过调整联邦基金利率来实施货币政策。联邦基金期货合约是交易员用来对未来联邦基金利率进行投注的工具。我们可以通过分析这些合约的价格来推断市场对加息的预期概率。

联邦基金期货合约

联邦基金期货合约是一种金融合约，它允许交易员在特定的未来日期以特定的利率借入或借出联邦基金。这些合约在芝加哥商品交易所（CME）交易。

推导加息概率

从联邦基金期货合约中推导加息概率的过程如下：

1. 确定合约到期日：选择与美联储下次政策会议相对应的合约到期日。



2. 查看合约价格：检查该到期日的合约价格。
3. 计算隐含利率：根据合约价格计算隐含利率。这是交易员预期到期日联邦基金利率的平均值。
4. 比较隐含利率与当前利率：将隐含利率与当前联邦基金利率进行比较。如果隐含利率更高，则市场预期加息；如果隐含利率更低，则市场预期降息。
5. 确定加息概率：根据隐含利率与当前利率之间的差异，我们可以估计市场对特定加息幅度的预期概率。

示例

假设美联储下次政策会议 scheduled for March 21-22, 2023。我们查看3月21日到期的联邦基金期货合约。

• 合约价格：99.65
• 当前联邦基金利率：4.50%

隐含利率为：

100 - 合约价格 = 100 - 99.65 = 0.35%

隐含利率 = 当前利率 + 0.35% = 4.50% + 0.35% = 4.85%

隐含利率高于当前利率，表明市场预期加息。要确定加息 25 个基点的概率，我们可以比较隐含利率和 4.75% 的利率（4.50% + 0.25%）。

假设：

隐含利率为 4.85%

4.75% 的利率隐含的合约价格为 99.75

计算加息概率：

加息概率 = （隐含合约价格 - 合约价格）/ （隐含合约价格 - 当前合约价格）

加息概率 = （99.75 - 99.65）/ （99.75 - 99.65）= 0.5

根据联邦基金期货合约，市场预期美联储在 3 月 21-22 日的会议上加息 25 个基点的概率为 50%。

注意事项

需要注意的是，从联邦基金期货中推导的加息概率只是市场的预期，并非保证。美联储的决策可能会受到各种因素的影响，包括经济数据和地缘事件。